随着A股半年报的集中披露ღ◈◈，食品饮料行业上半年的整体业绩情况渐显ღ◈◈。截至8月23日发稿ღ◈◈，以申万行业分类统计ღ◈◈，A股共有49家食品饮料公司披露了2024年半年报ღ◈◈，约占食品饮料公司总量的四成ღ◈◈。其中ღ◈◈，西王食品（000639.SZ）ღ◈◈、紫燕食品（603057.SH）等多家公司在降本的同时ღ◈◈，加快拓展市场份额ღ◈◈，虽然营业收入下降安藤有里ღ◈◈，但是净利润在增长ღ◈◈。从具体板块来看ღ◈◈，上市酒企业绩分化较大ღ◈◈，头部酒企经营稳健ღ◈◈，中低端酒企的业绩承压明显ღ◈◈。

　　业内人士表示ღ◈◈，就行业基本面和未来盈利能力而言ღ◈◈，随着宏观经济的改善和居民消费结构变化的推动ღ◈◈，行业有望加速发展ღ◈◈。特别是对于成本下行ღ◈◈、集中度提升和需求修复的板块ღ◈◈，如啤酒和乳制品ღ◈◈，预计盈利能力将持续改善ღ◈◈。

　　从目前已披露半年报的公司来看ღ◈◈，西王食品ღ◈◈、紫燕食品ღ◈◈、中炬高新（600872.SH）ღ◈◈、熊猫乳品（300898.SZ）等多家公司出现营业收入下滑ღ◈◈、净利润增长的情况ღ◈◈。其中ღ◈◈，西王食品半年报显示ღ◈◈，上半年公司实现营收25.17亿元k8凯发ღ◈◈，同比下降7.91%ღ◈◈；归属于上市公司股东的净利润4065.17万元ღ◈◈，同比增长179.30%ღ◈◈；较上年同期ღ◈◈，公司实现扭亏为盈ღ◈◈。

　　“公司上半年净利润同比增长主要得益于原料成本同比下降ღ◈◈，同时公司在二季度加大终端市场投放力度ღ◈◈，加快产品在终端市场动销ღ◈◈，以备三季度中秋节旺季销售ღ◈◈。”西王食品表示ღ◈◈。

　　紫燕食品也出现了同样的情况ღ◈◈。报告期内ღ◈◈，公司实现营收16.63亿元ღ◈◈，同比减少4.59%ღ◈◈；归属于上市公司股东的净利润1.98亿元ღ◈◈，同比增长10.28%ღ◈◈；公司营业成本同比减少9.02%ღ◈◈。为稳固并拓展市场份额ღ◈◈，紫燕食品敏锐捕捉市场消费脉动ღ◈◈，深入洞察消费者真实需求ღ◈◈。上半年ღ◈◈，公司创新研究院引入多名高校食品专业人才ღ◈◈，通过创新研发持续为经销商及B端客户提供更加多元ღ◈◈、更具市场竞争力的产品ღ◈◈，从而打造强劲的新增长引擎ღ◈◈。同时ღ◈◈，公司也在规划完成更多家海外门店的逐步落地ღ◈◈。

　　中炬高新近日披露的半年报显示ღ◈◈，上半年ღ◈◈，公司实现营收26.18亿元ღ◈◈，同比下降1.35%ღ◈◈；归属于母公司净利润3.50亿元ღ◈◈，同比实现扭亏为盈安藤有里ღ◈◈，大幅增长124.24%ღ◈◈；公司营业成本同比减少8.13%ღ◈◈。中炬高新表示ღ◈◈，公司营收主要受宏观经济复苏放缓ღ◈◈、行业竞争格局加剧等影响ღ◈◈，房地产收入和调味品收入略有减少ღ◈◈。营业成本变动原因主要是调味品原材料采购单价下降及产品结构优化ღ◈◈，影响营业成本减少ღ◈◈；以及房地产销售减少ღ◈◈。

　　中国企业资本联盟副理事长柏文喜对《经济参考报》记者表示ღ◈◈，多家食品饮料行业公司出现“营收下降ღ◈◈、净利润增长”的现象ღ◈◈，可能的原因包括产品价格调整导致收入减少ღ◈◈，但同时营业成本降低ღ◈◈，从而使得利润增加ღ◈◈。此外ღ◈◈，市场竞争加剧ღ◈◈、产品促销力度加大以及销售增长低迷等因素也可能导致收入下降ღ◈◈，而通过降本增效ღ◈◈、产品结构升级和市场集中度提升等措施ღ◈◈，公司能够实现盈利能力的提升ღ◈◈。

　　作为食品饮料行业的重要组成部分ღ◈◈，头部酒企经营较稳健ღ◈◈。贵州茅台（600519.SH）半年报显示k8凯发ღ◈◈，上半年ღ◈◈，公司实现营收819.31亿元ღ◈◈，同比增长17.76%ღ◈◈；归属于上市公司股东的净利润416.96亿元ღ◈◈，同比增长15.88%k8凯发ღ◈◈。顺利实现“时间过半ღ◈◈、任务过半”ღ◈◈，为完成全年工作任务奠定了坚实基础ღ◈◈。茅台酒基酒产量约3.91万吨ღ◈◈，系列酒基酒产量约2.27万吨ღ◈◈，各轮次基酒符合轮次特征ღ◈◈，生产质量稳中向好酒水贩卖ღ◈◈，ღ◈◈。

　　今世缘（603369.SH）ღ◈◈、迎驾贡酒（603198.SH）ღ◈◈、水井坊（600779.SH）等多家酒企上半年均保持稳健增长的态势ღ◈◈。其中ღ◈◈，迎驾贡酒营收37.85亿元ღ◈◈，同比增长20.44%ღ◈◈；归属于上市公司股东的净利润13.79亿元ღ◈◈，同比增长29.59%ღ◈◈。今世缘营收73.04亿元ღ◈◈，同比增长22.36%ღ◈◈，归属于上市公司股东的净利润24.61亿元ღ◈◈，同比增长20.08%ღ◈◈。

　　中邮证券表示ღ◈◈，从今世缘和迎驾贡酒的毛利率和费用率情况来看安藤有里ღ◈◈，大的产品结构还是持续往上走ღ◈◈，在外部消费疲软环境中凭借自身竞争优势持续改善费效比ღ◈◈。两家公司的现金流有趋同性的变弱ღ◈◈，该机构分析原因在于今年终端囤货意愿较去年更为谨慎ღ◈◈、普遍存在降库存的行为ღ◈◈。

　　记者注意到ღ◈◈，相比高端酒企ღ◈◈，中低端酒企的业绩承压明显ღ◈◈。酒鬼酒（000799.SZ）发布的业绩预告显示ღ◈◈，公司预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润11000万元至13000万元k8凯发ღ◈◈，比上年同期下降73.93%至69.19%ღ◈◈。

　　酒鬼酒表示ღ◈◈，当前白酒行业整体仍处于调整期ღ◈◈，行业挤压式竞争进一步加剧ღ◈◈，白酒产品价格承压ღ◈◈，渠道客户信心仍处于修复阶段ღ◈◈，次高端以上产品消费需求仍待恢复ღ◈◈。在当前环境下ღ◈◈，公司二季度营销核心工作是持续坚定地推进营销模式转型ღ◈◈，重点做深省内市场和打造样板市场ღ◈◈，协助经销商全力提升动销ღ◈◈，强化消费者培育工作ღ◈◈。二季度工作取得了一定成效ღ◈◈，公司营收环比向好ღ◈◈。

　　“同时ღ◈◈，受需求端变化影响ღ◈◈，公司产品体系中ღ◈◈，次高端及大众价格带产品当期占比较高ღ◈◈，导致公司整体销售毛利率下降ღ◈◈；加之为促进动销ღ◈◈、强化消费者培育ღ◈◈、营造市场氛围ღ◈◈，销售费用前置投放ღ◈◈，导致公司销售费用率有所上升ღ◈◈，因而半年度净利润同比降幅较大ღ◈◈。”酒鬼酒表示ღ◈◈。

　　皇台酒业（000995.SZ）则预计由盈转亏天生赢家 一触即发ღ◈◈，预计上半年亏损300万元至500万元ღ◈◈。公司称ღ◈◈，报告期内ღ◈◈，业绩变动主要系受市场环境影响ღ◈◈，白酒行业整体竞争加剧ღ◈◈，对公司经营造成压力ღ◈◈；同时ღ◈◈，公司适度加大市场推广力度ღ◈◈，销售费用和管理费用较去年同期都有所增加ღ◈◈。

　　就食品饮料行业的基本面和未来盈利能力而言ღ◈◈，柏文喜认为ღ◈◈，随着宏观经济的改善和居民消费升级的推动ღ◈◈，行业有望加速发展ღ◈◈。特别是对于成本下行k8凯发ღ◈◈。ღ◈◈、集中度提升和需求修复的板块ღ◈◈，如啤酒和乳制品ღ◈◈，预计盈利能力将持续改善ღ◈◈。白酒行业的分化将持续ღ◈◈，高端和次高端白酒企业由于品牌影响力和渠道掌控力强ღ◈◈，有望通过市场份额的增长展现潜力ღ◈◈。

　　“不过ღ◈◈，投资者也需要对行业风险予以关注ღ◈◈，包括宏观经济波动ღ◈◈、消费复苏不及预期安藤有里ღ◈◈、原材料成本波动ღ◈◈、行业竞争加剧以及食品安全问题等安藤有里ღ◈◈。”柏文喜表示ღ◈◈。

　　从上市酒企的业绩表现来看ღ◈◈，开源证券分析称安藤有里ღ◈◈，7月份酒类线上渠道销售表现较好ღ◈◈，行业集中度进一步提升ღ◈◈，当下白酒行业内部分化加大ღ◈◈，龙头企业凭借品牌与渠道优势仍可保持稳定增长ღ◈◈，业绩确定性与持续性较强ღ◈◈。“稳增长ღ◈◈、低估值ღ◈◈、多分红”可能成为未来一段时间内龙头酒企的共性特征ღ◈◈。

　　平安证券表示k8凯发ღ◈◈，第二季度财报陆续发布ღ◈◈，大众品赛道景气度分化ღ◈◈，增速较快的依然是饮料和零食子行业ღ◈◈。出行需求旺盛带动软饮料行业景气度延续ღ◈◈。第二季度零食处于淡季ღ◈◈，部分龙头企业有库存调整压力ღ◈◈，但行业依然受益于零食专营渠道的增长ღ◈◈，头部零食企业或实现10%至20%+的业绩增速ღ◈◈。下游餐饮企业表现平淡ღ◈◈，使得餐饮供应链企业经营承压ღ◈◈，龙头企业预计收入利润端均为个位数增长ღ◈◈。啤酒方面ღ◈◈，天气因素致销量同比增长短期承压ღ◈◈，同时成本改善红利持续兑现ღ◈◈，头部企业预计实现个位数业绩增长ღ◈◈。

　　中信建投食品饮料行业首席分析师安雅泽等人认为ღ◈◈，2024年以来国内宏观环境稳中向好ღ◈◈，随着外部环境因素消退k8凯发ღ◈◈，经济活动复苏ღ◈◈，宏观环境逐步恢复ღ◈◈。白酒消费场景ღ◈◈、消费价格持续呈现结构性矛盾ღ◈◈，高端k8凯发ღ◈◈、区域龙头相对稳健ღ◈◈，次高端分化明显安藤有里ღ◈◈，龙头市占率提升保增长ღ◈◈，低估值高分红提升投资回报ღ◈◈。大众品方面ღ◈◈，餐饮复苏偏慢ღ◈◈，餐饮链相关行业有望逐步修复ღ◈◈，饮料景气度高k8凯发ღ◈◈。同时零食专营店等新渠道加速发展ღ◈◈，建议把握零食行业渠道变革红利ღ◈◈。此外ღ◈◈，部分原料价格已有所回落ღ◈◈，乳制品ღ◈◈、啤酒等板块红利属性增强ღ◈◈，企业盈利能力有望逐渐修复ღ◈◈。